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晨会精华:海外市场风起云涌!A股会是避风港吗?战略看好这类标的

回顾周四A股行情,沪深两市全线高开,开盘后震荡上行,伴随着题材股多点开花,创业板及深成指盘中走强,而沪指则相对落后;午后股指接连高位跳水,好在尾盘有所企稳。整体来看,指数冲高回落,迎来修整之势,沪指失守3300点,创业板及深成指相对抗跌。

正如东吴证券所述,目前市场进入轮动修复阶段,资金开始从前期热门板块中逐渐撤退并进行积极换手,前期调整较深但基本面有所改善的品种得到市场资金的较多关注,整体市场赚钱效应回转明显。操作上看投资者现阶段可保持较大仓位,注意市场节奏,积极调仓换股,选择市场热门品种进行交易,但不宜盲目追高。

从技术面来看,中原证券指出,周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,沪指全天围绕3300点小幅波动,市场热点继续呈现快速转换的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.35倍、39.15倍,处于近三年中位数以下水平;两市周四成交量10808亿元,处于近三年日均成交量中位数偏上区域。

东莞证券认为,周四三大指数走势出现分化,创业板指、深成指震荡收红,两市量能再破万亿,北向资金呈净流入态势,市场赚钱效应较好。美联储靴子落地,市场对美联储加息部分定价,市场情绪有所回暖。

随着稳增长政策加快落地,经济加快修复,预计大盘将震荡修复,关注量能变化及板块轮动,操作上建议关注金融、汽车、建筑建材、食品饮料、电力设备等行业。

就后市而言,国盛证券指出,在券商等大金融板块发力后,沪指一度触及3350点,但在证券等金融权重透支资金后,市场短期或迎来修整,沪指向下3250点不破安全,3350点一带为强阻力平台,突破需进一步蓄势,中期市场或保持进二退一的节奏,稳步上涨;接下来市场又要到中报业绩预告阶段,可以关注有业绩支撑的资源类、科技股或处于震荡吸筹阶段,近期震荡明显,有触底迹象,半导体、国产软件等题材或有补涨机会。

中金公司表示,从短期来看,我们认为中国股票相对海外占优,独立行情可能持续。但从中期来看(第四季度到明年),我们建议配置更谨慎。中国“稳增长”政策出台与经济企稳,可能导致全球范围内“通胀成本再分配”,美欧等国家的货币紧缩幅度增大,衰退的风险进一步上升。海外股指承压,可能制约国内股票的上升空间与持续时间。

该机构进一步提出建议,短期超配中国股票,中长期转为标配。行业风格方面,我们建议关注稳增长主线、超跌成长板块,以及海外风险敞口较小的行业。由于现在经济内生融资需求较弱,私人部门加杠杆意愿较低,信用扩张面临不少阻力,货币政策可能保持宽松,为利率打开下行空间,建议超配国内利率债。

另外,山西证券认为,对于A股在当前中美经济周期、金融周期错位中的前景维持中性偏乐观,短期内A股大概率将以震荡调整为主,中长期看有收获结构性行情的基础。

短期来看,向上动力不足,向下宽松托底。中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端,进而使A股承压,但国内货币在经济下行期保持“以我为主”的一贯作风,以及近期明确的加码宽松信号能够有效对冲这一份压力,使无风险利率维持低位,更多的影响可能来自于市场投资者风险溢价的波动与调整,美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低,进而短暂加剧A股下行压力。

中长期看,经济复苏与企业盈利改善将为A股的反转行情提供“源头活水”,一方面,我国经济当前处于底部,并已出现边际改善的信号,而美国经济仍处于是否能够实现“软着陆”存疑的下行阶段,由此,中资资产的吸引力未来有望逐步走升。另一方面,伴随着疫情冲击退坡,企业盈利改善这个分子端的变化将转向利好A股。

宏观方面,招商证券提到,展望未来,我们预计,由于劳动力市场趋紧、住房空置率处于低位、全球能源和食品价格上涨压力以及服务消费需求强劲,通胀压力可能在一段时间内处于高位。在通胀出现明显且具有说服力的降温迹象之前,股市将继续波动。如果通胀压力进一步升温,美联储仍有可能采取更加鹰派的立场。投资者担心,美联储进取的紧缩政策将导致经济衰退。目前,我们预计,在实际收入下降和金融环境收紧的背景下,美国经济增长势头将会放缓,而即将发生衰退的风险仍然较低。

不过,广发证券则指出,海外风险对A股的影响钝化,得益于国内政策暖风频吹改善市场对中国经济增长的信心。5月以来,我们指出A 股核心矛盾从“美联储坚决紧,中国有底线松”转向“美联储坚决紧,中国信用底已过”。近期海外衰退和紧缩预期升温、美股下跌、美债利率上行,均未对A 股产生过多负面影响,原因在于政策暖风频吹大幅改善市场对中国经济增长的信心。

在操作策略上,该机构进一步表示,A股不卑不亢,战略看好价值+小盘成长股。5月以来A股独立行情由主权信用风险下降驱动,中国决策层致力于恢复经济活力。我们认为A股由国内因素主导,海外因素仍不可忽视。行业推荐:(1)“旧式”稳增长&通胀受益链条(地产/消费建材/煤炭);(2)宽信用:受益于民企信用环境逐步改善的小盘成长股如半导体设备等,以及“能源安全”战略下景气催化的油气/新能源如光伏电池组件等;(3)“疫后复苏”线索:制造/出口/消费服务的供需修复如汽车(含新能源车)/商贸零售/医美等。

未来3个月配置方向,信达证券给出建议:软成长(长期成长性+利润风险出清+低估值) >消费(估值中等+产业链竞争格局尚好+稳增长效果观察期) >硬科技(风险偏好回归+估值修复) > 金融(稳增长预期催化减弱+熊市后期券商强)>周期(海外经济走弱+供给政策微调)。

 

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